近来，互联网医疗企业圆心科技更新了港交所招股书。据了解，这已是圆心科技第三次提交港股上市请求。早在2021年6月，圆心科技初次冲击港股IPO惋惜折戟，公司因毛利率偏低、缺少科技含量、接连亏本等问题饱尝诟病。本年4月的第二版招股书中，圆心科技将定位改为“医疗健康公司”，抹去了科技特点。
同在数字健康赛道，完结多轮融资的独角兽微医也多次IPO未果。现在成功登陆港股的数字健康三大龙头中，只要京东健康完成了盈余。开展至今，互联网医疗一向备受方针支撑与本钱青睐，但与迅猛添加的持牌安排数量比较，其全体盈余才能不容乐观。
极速扩容的2000亿数字健康商场
阅历10多年的萌发，2014年曾经，国内已出现丁香园、春雨医师等互联网医疗明星企业。但因为内部方针相对保存、条件有限，只要阿里等少量互联网企业测验向医疗方向开展。但因医疗职业的特殊性，不少企业在此受阻，投入很多资金却鲜有报答。
2015年，我国核发了榜首张互联网医院车牌，现在业界干流的互联网医疗途径也大多上线于2015年之后。
自此，在“互联网+”方针推进、股权出资商场胀大和全民创业风潮鼓起等多重要素效果下，线上就诊在国内开端遍及，互联网医疗锋芒毕露，迎来疯狂开展期。但随后，因为商业形式一直难以落地，本钱对互联网医疗的出资热度逐步趋于理性的一起，国家方针支撑力度也有所下降，根据此，纯互联网途径企业开展受阻，全体职业开展较为缓慢。其间，部分“互联网医疗健康”项目未能落地，只沦为本钱泡沫。
转机发生在2018年，国务院出台了《关于促进“互联网+医疗健康”开展的定见》，清晰表明鼓舞互联网医疗开展，互联网医疗的职业位置得以建立。在随后到来的疫情中，互联网医疗更是大显神通——线下医疗压力巨大，互联网与医疗的结合使得患者足不出户即可预定到曩昔“一号难求”的专家门诊，然后大大优化了优质医疗资源配置，直接加快了职业的生态开展。据国家卫生健康委规划信息司计算，疫情防控期间，国家卫生健康委属管医院互联网治疗人次比2019年同期添加17倍，部分第三方途径互联网治疗咨询量添加20多倍。国家卫健委计算数据显现，2018年12月~2021年12月，全国发放的互联网医院车牌数量从100多张添加至近1700张。
医院的参加度添加，推进商场完成供需双添加。据中商工业研究院计算，2020年，互联网医疗健康商场规划将近1961亿元，商场添加达46.7%，达2015年以来最高增速。估计2021年商场规划将扩展到2831亿元。依据Mob研究院发布的研究陈述，到2025年，我国宽广的互联网医疗商场将到达万亿级。
寻求闭环化形式立异与服务深化
据了解，现有的互联网医院首要链接患者、医师、药企、险企等各方，首要包含公立医院自营和第三方途径两种形式，也包含专科互联网医院等细分类别。相较于公立医院自营，第三方途径的互联网医院可供应愈加归纳性的服务。
阿里健康是阿里巴巴集团在医药健康范畴的旗舰途径，布局范畴包含健康产品销售和电商事务、产品追溯途径、才智医疗和个人健康办理服务。阿里健康途径型收入来历两块：其间，医药保健产品和服务是阿里健康的中心事务，阿里健康大药房和阿里健康海外旗舰店是其首要收入来历；电商途径首要为天猫医药相关类目供应招商、商户客服、技术支撑等外包及增值服务，也为阿里健康带来快速添加的服务收入。
安全集团旗下的安全好医师创始了国内办理式医疗——HMO（健康保护安排形式）的先河。HMO是在收取固定预付费用后，为特定区域、自动参保的用户供应全面的医疗服务体系，它可以联合上游医疗服务和中游稳妥公司共同为用户服务，构成商业闭环与资源协同。在此基础上，安全好医师建立了“HMO+家庭医师会员制+O2O”的商业形式，打通了“医、药、险、付出”的全链条。
京东健康有零售药房、在线医疗健康两大事务板块，已构成协同的闭环商业形式，即零售药房事务将用户群导向在线医疗健康服务，经过供应慢性病办理和家庭医师等服务，在线医疗健康服务可以预判用户需求、改进用户体会以及将用户流量从头导向零售药房事务，购买其他健康产品，如补品和医疗设备。两项事务相互促进，构成良性循环和共生的生态系统。
与之相似，微医也构成了“医+药+保”的闭环，医疗服务和健康保护服务是其两大首要收入来历。但因为占有六成收入的健康保护服务高度依靠付费会员规划，且中间商的赢利空间较小，微医现在仍处于亏本之中。
而刚刚更新了招股书的圆心科技的服务覆盖了患者从问诊、用药到付款的整个疾病办理周期，首要包含院外归纳患者服务（包含院外药房服务、院外医疗服务）、供应端（医院）赋能服务、医疗工业端赋能服务（医药公司营销服务、稳妥服务）等。
归纳上述5家企业的探究来看，国内途径型互联网医院遍及寻求完成复诊、开药基础上的服务深化，包含治疗、健康保护、控费以及闭环化的形式立异。
被“卖药”压低的互联网医院天花板
数据显现，在上述5家互联网医院中，用户规划方面，阿里健康暂时抢先；注册医师数量方面，圆心科技以高手医库、高手医师两大途径收成超130万注册医师；以2021年收入计，京东健康以超300亿元营收规划位居肯定的榜首队伍；赢利方面，2021财年，阿里健康完成了3.43亿元净赢利。
数据来自揭露信息/最新一版招股书/年报
在三家港股上市互联网医院最新的中期成绩陈述中，京东健康盈余2.23亿元，同比扭亏为盈；阿里健康估计上半年将获得不少于8000万元的赢利；安全好医师上半年亏本4.24亿元，同比、环比有所收窄。
已扭亏或挨近盈余的三家上市互联网医院经营策略各有千秋：京东健康的零售事务以自营、在线途径和全途径三种形式运营，经过自营获得的收入高速添加，此外，考虑到C端用户关于健康办理服务付费志愿低的状况，京东也活跃拓宽企业职工健康服务等B2C事务；阿里健康则依托其得天独厚的电商基因，其在处方药、慢性病方面的精细化运营也获得成效；比较于电商零售，安全好医师的收入更多来自医疗健康办理服务。近期，安全好医师还收买了安全才智医疗，将全面提高安全好医师的O2O医疗服务才能，并全方位发挥战略协同效应。
圆心科技的九成以上收入都来自高手医师和圆心药房，与以医药电商事务为主的京东健康、阿里健康非常相似，却并无二者的先天优势。比较之下，圆心科技的亏本却跟着营收规划的添加逐步扩展。
事实证明，若无法将药品零售外的事务作为首要收入来历，没有强壮的布景支撑的互联网医院盈余之路愈加困难重重。
与相同完结了8轮融资的微医比较，圆心在提交上市请求的前3年内现金流也出现净流出状况，但微医在上市未果后又以一轮10亿元战略融资成功补血。而失去了科技特点的圆心科技三战港交所若不能圆梦，是否还会有本钱愿意为其继续输血，以支撑其根据昂扬收购本钱的药品零售事务，仍然是一个未知数。